220629 수 정리

금일 시장 전망 및 투자 전략(6/29)

1. 미국 시장
-미국 뉴욕증시가 잘 나가다가 또 급락으로 마감
-금일 하락 원인은 "이날 발표된 미국 6월 소비자신뢰지수" 하락였음
-컨퍼런스보드 미국 6월 소비자 신뢰지수는 98.7로 16개월래 최저치를 기록했다고 말함
-이 지수는 전월의 103.2는 물론 월스트리트저널의 예상치인 100을 모두 밑돌았음
-인플레이션 우려에 소비자 신뢰지수가 뚝 떨어졌고 이것이 장중 뉴욕증시를 짓눌렀음
-여기에 뉴욕증시에서는 PCE 물가지수 발표를 앞두고 또 자이언트 스텝 금리인상의 공포가 또다시 나타남
-뉴욕증시에서는 금리인상과 침체 관측을 놓고 해석이 엇갈렸음
-연준의 실세인 존 윌리엄스 뉴욕 연방준비은행 총재는 인터뷰에서 " 경제는 강력하고, 금융 여건은 더욱 건강하다"라고 말함
-그는 올해 미 국내총생산(GDP) 증가율이 1∼1.5%에 그칠 것으로 예측 되나 이것은 경기침체가 아니다라고 말함
-물가상승 압력을 줄이기 위해 꼭 필요한 경기둔화일 뿐"이라고 강조
-제롬 파월 연준 의장의 최측근으로 꼽히기도하는 윌리엄스 총재는 7월 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의에서 0.5∼0.75%포인트의 금리인상을 논의할 것으로 생각한다며 올해 연말 기준금리가 3∼3.5% 수준에 이를 수 있다고 내다봤음
-그는 이어 내년 말 기준금리가 3.5∼4.0%에 이를 것이라는 시장의 관측에 대해선 "지금으로서는 완벽하게 합리적인 예측"이라며 동의했음
-유명 투자자 캐시우드 아크인베스트 최고경영자(CEO)는 이날 CNBC에 출연해 "우리가 이미 경기침체 상태인 것으로 생각한다"며 "재고 문제가 크다라고 말함
-그녀는 "45년 경력에서 이렇게 재고가 많이 늘어난 것은 본 적이 없다"고 말함
- '돈나무 언니'라는 별명으로 잘 알려진 우드 CEO는 공급망 차질과 지정학적 위기로 인한 인플레이션 장기화를 미처 예상하지 못했다고 인정하면서 "디플레이션이 올 수도 있다"고 내다봤음
-래리 서머스 전 재무장관은 연준의 매파(통화긴축 선호)적 정책이 경기침체로 이어질 가능성을 경고했음
-서머스 전 장관은 "일종의 장기적 침체(secular stagnation)로 돌아갈 가능성이 60대 40"이라며 인플레이션 압력이 진정된 후 2008∼2009년 글로벌 금융위기 이후 10여 년간 지속된 구조적 저성장 시대로 되돌아갈 것으로 예측
-콘퍼런스보드가 이날 발표한 6월 미 소비자신뢰지수는 98.7로 전월(103.2)보다 크게 하락했다고 발표함
-인플레이션 장기화와 금리 상승으로 미국인들이 미래를 비관하고 있음을 보여줌
-중국은 해외 입국자와 밀접 접촉자들의 격리 기준을 기존 21일에서 10일로 단축했음
-또한 베이징은 신규 감염자가 나오지 않으면서 격리자들의 코로나19 검사 기준을 완화할 예정
-중국의 코로나19 방역 규제는 그동안 공급망을 악화시키는 주요 요인 중 하나로 거론돼왔음
-이 때문에 중국의 코로나19 방역 규제 완화에 공급망에 대한 우려가 다소 완화됐음
-미국 은행들은 배당금을 인상했음
-뉴욕 국제유가는 공급 우려가 지속되며 3거래일째 상승
-뉴욕 상업거래소에서 8월물 서부텍사스산원유(WTI) 가격은 전장보다 2.19달러(2.00%) 오른 배럴당 111.76달러에 거래를 마쳤음
-이날 국제 유가는 지난 16일 이후 최고치로 올라섰음
-WTI 가격은 3거래일간 7.49달러(7.18%) 상승
-석유수출국회의(OPEC) 회원국과 비OPEC 회원국으로 이뤄진 OPEC 플러스(+) 산유국 협의체는 오는 30일 회동할 예정
-여기에서 OPEC+가 기존 산유량을 유지할 것으로 예상
-에마뉘엘 마크롱 프랑스 대통령은 앞서 주요 7개국(G7) 정상회의장에서 조 바이든 미국 대통령을 만나 사우디아라비아와 아랍에미리트(UAE)가 원유를 추가로 증산할 여력이 거의 없다고 말함


2. 금일 시장 전망 및 투자 전략
1)커플링 또는 디커플링?

-오늘 아침 끝난 미국 시장의 폭락은 오늘 우리시장에도 부정적 요인을 작용할 가능성이 커졌음
-이제는 경기침체라는 새로운 공룡이 본격적으로 시장에 악영향을 미치는 시기로 접어 들었다고 인정을 해야 할 듯

-인플레이션이 상승 시 마다 악재로 시장이 반응하고 경침체가 수치로 나타나면 또 여기에 반응하는 이중고가 오늘 한국 시장을 괴롭힐 것으로 예상돼 걱정이 앞섬
-전일 우리 주식시장은 동아시아 주요국 증시와 동조화된 모습이 나타남
-중국 경기 부양책에 대한 기대감이 커지며 상하이종합지수, 홍콩H지수(홍콩 증시에 상장한 중국 본토 기업들로 구성된 지수) 등이 나란히 상승 마감함
- 외국인은 전날 2655억원어치를 사들였으나 하루 만에 다시 ‘팔자’로 돌아섰음
- 최근 한 달 간 유가증권시장에서 외국인의 누적 순매도액은 3조3500억원에 육박할 정도

-전날 우리 증시는 중국 국가발전개혁위원회(발개위)와 인민은행의 적극적인 경기 부양 정책 기조 언급에 자동차·태양광 업종을 중심으로 반등하는 모습이 나타났음
- 이날 어우훙 중국 발개위 부비서장은 베이징에서 열린 기자회견에 참석해 “장기적인 수리, 교통, 지하 종합 배관망 등 프로젝트를 서둘러 추진하고 자동차, 가전 부문에서 소비 촉진 정책들을 시행하는 한편 사막 및 황무지에 대형 풍력·태양광 발전 기지를 건설하겠다”고 말했음
-그는 또 “중국 경제의 회복력이 양호하고 잠재력이 풍부하다”며 현 경제 상황에 대해 낙관적인 입장을 표했음
-중국의 올해 경제 성장률 목표치는 5.5% 안팎임
-이처럼 전날 상승 요인이 중국에 있다는 사실이 그나마 위안이 되지만 오늘 아침 끝난 미국의 급락은 다소 부정적인 차익 실현 매물 증가를 가져올 것으로 전망

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2)그러나 시장은 이미 바닥을 치고 있음을 믿어라
-주요 제조업 지표에서 신규 주문이 빠르게 감소하고 있는 점은 생각보다 경기 둔화 속도가 가팔라질 가능성을 보여줌

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-물론 신규 주문의 부진은 수요 둔화로 해석되며 인플레 기대감을 낮춰 줄 수 있지만 실제 인플레 압력이 낮아지는 것을 수치로 확인하기까지 시간이 필요
-반대로 경기 침체에 대한 우려는 지표 부진에 따라 즉각적으로 반영될 것임
-이러한 시차의 영향으로 7월에는 인플레 압력이 낮아질 가능성에도 불구하고 공격적인 금리 인상이 중첩되는 상황이 연출될 확률이 높아 보임
- 게다가 7월에는 6월 들어 처음으로 시작된 QT와 75bp 금리 인상의 영향이 본격적으로 반영된다는 점까지 생각해 본다면 재차 경기 침체 이슈가 불거질 것이라고 전망
-이에 지난주 반등에도 불구하고 시장의 변동성 확대 국면이 다시 나타날 가능성이 높아 보이는 이유중 하나
-하지만 이제는 변동성 확대 구간을 위험자산에 대한 비중확대 기회로 활용해야 한다는 판단
-7월부터는 기존 시장 하락 요인들이 정점에 위치했을 가능성이 더욱 확대되기 때문
-길어진 불확실성은 고통을 수반했지만 정점이 다가올 수 있도록 시간을 벌어주었음
- 7월 중순부터 본격적인 실적시즌을 통해 이익 추정치에 대한 불확실성이 해소될 것으로 예상
-또한 7월 FOMC 회의에서 어떤 수준의 금리 인상을 결정한다고 하더라도 속도 측면에서 고점을 형성할 것으로 전망
-물가 지표도 수요 부진 우려에 기반한 상품 가격 하락과 낮아지는 근원 물가 그리고 중국의 생산자물가지수의 선행성을 고려했을 때 더 이상 확산될 가능성은 낮다고 판단
- 정점에 대한 신뢰도가 높아진다면 향후 조정 국면 발생 시 공포에 휩싸이기보다는 탐욕을 부려야 하는 구간으로 여겨야 한다는 판단

2)결론
-오늘 아침 미국 시장의 급락은 우리에게 오늘 부정적 요인으로 작용할 가능성은 높아 보임
-여기에 며칠간 오른 주가에 대한 차익 매물 욕구가 더해지며 약세를 보일 것으로 전망
-그러나 이미 인플레이션은 이번달 그리고 다음달를 중심으로 급격하게 꺾일 가능